體育資（zī）訊9月24日訊 The Athletic名記、曼聯跟隊記者Laurie Whitwell發文，談到曼聯今夏是否本可在轉會（huì）市場花更多錢。
這是許多（duō）球迷在（zài）俱樂部拒絕簽下左後衛或前鋒、將支出控製在1.55億英鎊用於卡洛斯·巴萊巴、安德雷·桑托斯、蒂萊曼斯和卡爾·達爾洛之後提出的問題。
第四季度財務業績為2025-26賽季（jì）收官，給出了決策者為何選（xuǎn）擇克製的清晰答案。
盡管收入創紀錄達到6.776億英鎊，高於2024-25賽季此前最高的6.665億英鎊，但曼聯整體虧損4300萬英鎊，比上一賽季的虧損增加1000萬英鎊，這已是曼聯連續第七年虧損，最（zuì）初由疫情引發。
曼聯（lián）資產負債表從正轉負的（de）一個主（zhǔ）要因素，是格雷澤家族2005年杠杆（gǎn）收購給俱樂部帶來（lái）的債務的年度利息支付。
最新數字將（jiāng）在未來幾（jǐ）天完整的美國證券交易委員會備案（àn）文件發布時揭曉（xiǎo），但去年的（de）數字為3700萬（wàn）英鎊。由於格雷（léi）澤長期債務中一部分再融資，利率從12年前與貸方商定的3.79%升至5.36%，預計每年增加約1000萬英鎊。該債務原定（dìng）2027年償還，因此不得不重新談判。
與此同時，曼聯將這筆貸款從4.25億美元增加到5.5億美元，計（jì）入發（fā）行成本後多出8950萬英鎊。根據（jù）賬目，其中5000萬英鎊用於償還循環信貸（dài）額度，這實際上相當於公司（sī）信用卡，也是曼（màn）聯在虧損年份（fèn）支付轉會費的（de）方式。
僅（jǐn）僅為了讓格雷澤家族擁有俱樂部，資金仍在從曼聯流出，21年過去（qù）依然令人震驚和痛心。
格雷澤家族與吉姆·拉（lā）特克利夫爵士的聯盟導致了這種奇特（tè）的共（gòng）存，少數（shù）股東不得不默許或以（yǐ）其他方式，通過反思多數股東過去的（de）破（pò）壞性影響來解釋支出決（jué）策。
現金水平（píng）可以（yǐ）說明這一點，2026年為6720萬（wàn）英鎊，低於去年的（de）8610萬英鎊，更遠低於2018-19賽季末疫情前的3.08億英鎊，糟糕的引（yǐn）援是這條下行曲（qǔ）線的另一個主要因素（sù）。
不（bú）過，球迷仍會質疑剩餘資金中（zhōng）的一部分（fèn）本（běn）可用（yòng）於簽約，尤其是曼聯花了6350萬英鎊購買老特拉福德（dé）周邊（biān）土地，以開發擬議（yì）中的新球場。這筆現金來自債（zhài）務再融資，用途沒有障礙。
但曼聯選擇將其用於收購這（zhè）塊25英畝地塊，以便推（tuī）進拉特克利（lì）夫“北方溫布利”的願景。這個預計20億英鎊的項目將如何融資尚未（wèi）披露（lù），仍是許（xǔ）多觀（guān）察者（zhě）關注的焦點。毫無疑問，俱樂部各方麵的審慎會有幫助，這也是為什麽引援似乎受到了影響。
英力士的計算似乎如（rú）此：土地永遠有價值（zhí）；而球（qiú）員，曼聯太清楚了，未必。
曼聯會很高興能以遠低於Freightliner要價的4億英（yīng）鎊購得（dé）土地（dì），The Athletic此前曾報道，這（zhè）塊（kuài）地產涵蓋（gài）2025年3月公布（bù）的原計劃。新球場當（dāng）然會提升俱樂部價值，以備未來出售。2027年2月，格雷澤與拉特（tè）克利夫協議中的一項條款生效，允許他們以低於每股33美元購買價的價格出售俱樂部。
除了現金，如果曼（màn）聯願意，本（běn）可以更多動用循環信貸額度。6月30日未償餘額為1.1億（yì）英鎊，在（zài）達到4億英鎊上限前還有（yǒu）2.9億英鎊可用。即將提交的SEC文件（jiàn）將顯示曼聯在7月和8月使用了多少額外信貸，曼聯所有簽約都在這兩個月（yuè）完成。
另一個考（kǎo）慮是他（tā）們必須（xū）遵守英超和歐足聯製（zhì）定的財（cái）務規則，英超本賽季（jì）推出的85%陣容成本比率（即工資和（hé）轉會支出（chū）占足球相關收入的（de）比（bǐ）例），看（kàn）起來遠在曼聯預測之內（nèi），因為他們3.02億英鎊的工資（zī）賬單（dān）僅占收入的44%，曼聯要在轉會上下很（hěn）大（dà）功夫才能突破規則。
歐洲不同。首先，收入與足球成本之間的允許比率降至70%，三年周期虧損上限（xiàn）為6000萬（wàn）歐元。曼聯過去三（sān）年總虧損為1.89億英鎊，盡管（guǎn）基（jī）礎設施投（tóu）資不計入該過程，且曼聯承諾遵守規定。處罰可能是禁止參加歐洲賽事。
不過，讓球迷耿耿（gěng）於懷的是，在需要（yào）重建卡裏克（kè）陣容時，曼聯（lián）的消費能力被（bèi）伊普（pǔ）斯維奇（1.85億英鎊）超越（yuè），與（yǔ）赫爾（ěr）城（1.5億英鎊）處於同一（yī）水平（píng）。
如果曼聯真（zhēn）的（de）想按最初目標（biāo）那樣在2028年爭奪冠軍（jun1），那麽在這種支出水平下的引援必（bì）須極其精準，這極具挑戰性。
財務結果顯示，卡裏克上賽季帶隊拿到第（dì）三名是多麽超額完成任務。曼聯2025-26工資賬單已經低於阿森納、曼城（chéng）、利物浦和切爾西（xī）前一年的數（shù）字，曼城（chéng）2024-25工資賬單比曼聯上賽季多1.68億英鎊。
這些俱樂部現在要麽在收入上超過曼（màn）聯，要麽與之競爭，這在十年前不可（kě）想象。2025年，曼城（chéng）達到6.94億英鎊，阿森（sēn）納達到6.91億英鎊。
卡裏克在（zài）魯本·阿莫林帶隊（duì）第15名之（zhī）後（hòu）將曼聯帶到第三，是俱樂部能夠報（bào）告整體創紀錄利潤（rùn）的原（yuán）因，轉播（bō）收（shōu）入躍升3390萬（wàn）英鎊。曼聯（lián）商業和比賽日收入下降，因為曼聯不在歐洲賽場，也沒有（yǒu）訓練服讚助商。
卡裏克（kè）贏得了更多資金再投資於球員的（de）機會，但曼聯（lián）的財務圖景無疑（yí）岌（jí）岌可危。
俱樂部找到（dào）了一種新方式來（lái）試圖改（gǎi）變這種（zhǒng）動（dòng）態：今夏草皮重（chóng）新鋪設後，以每塊125英鎊出售老特拉福德的草皮方塊。巴塞（sāi）羅那在2023年也做過同樣的事，定價79.99歐元（yuán）。
